市场企稳扩散，格局加速集中，房地产迈入新周期

研报指出，在828销售制度改革与929中央按揭贴息政策合力下，一线及核心城市房价已现企稳迹象，预计2027年房价企稳态势将向中低价位城市扩围。尽管行业整体规模收缩且新房销售同比下滑，但头部房企凭借低杠杆（净负债率均值44.6%）优势市占率持续提升。当前板块连续27个季度低配，随着置换链条激活及供给收缩，资金回流弹性显著，建议关注融资运营兼备的优质房企及物管平台。

　　数据显示，2026年1-9月全国二手房成交占比达52%，首次过半；一线城市二手房价格已连续7个月环比上涨，上海成为70城中首个同比转正城市。新房销售虽同比下滑13.2%，但一线新房连续两季度保持8%以上增速，显示核心城市韧性突出。

　　近期机构研报指出，828新政推动销售制度改革落地，929财政贴息为中央首次直接补贴居民按揭，两大政策合力积累房价企稳势能。研报认为，2027年更大范围城市房价有望企稳，主因供给持续收缩、置换链条被激活、多数城市房价已深度调整。

　　研报指出，行业整体规模收缩，但头部房企市占率将提升，净负债率均值已降至44.6%，低杠杆优势凸显。当前板块连续27个季度低配，若房价企稳向中低价位城市扩围，资金回流弹性将显著放大。重点推荐融资与运营能力兼备的优质房企及头部物管商管平台。