喜报｜服务台积电、长鑫，亚翔洁净机电业务高速增长

　　今年1月，马斯克在一档播客节目上抛出一句挑衅般的话：现在这些晶圆厂把洁净室这件事做错了。他的逻辑是，晶圆本来就装在密封的FOUP盒子里运输，为什么还要把整栋厂房都建成无尘环境？

　　他甚至立了个flag：等特斯拉自己的2nm晶圆厂建成，他要在里面一边啃芝士汉堡一边抽雪茄。

　　这个说法很快招来了半导体行业的集体反驳。有工程师翻出做洁净室设备的经历，说以今天几纳米级别的制程精度，人的一次呼吸就能带入数百万颗污染粒子，足以让整批晶圆报废。

　　这其实无意间戳中了一个大多数人从未意识到的事实：洁净室，是晶圆厂里兼具贵、难、也最容易被忽视的部分。一座晶圆厂的厂房建设成本里，洁净室工程能占到30%到50%，比设备采购之外几乎任何一个环节都更烧钱、更依赖工艺know-how。也正因为如此，全世界能把ISO1级洁净室（可以满足3nm、2nm先进制程和HBM高带宽存储要求的最高等级）稳定做出来的工程公司，屈指可数。

　　在这条极窄的赛道上，有一家公司几乎悄无声息地把台积电、联电、美光、长江存储、合肥长鑫都变成了自己的客户，并且在过去一年里把利润做出了两位数甚至三位数的同比增长——它叫亚翔集成。

　　一、这是一家什么样的公司

　　亚翔集成的全名是“亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司”，2002年在苏州工业园区成立，2016年底在上交所主板挂牌。公司的实际控制人姚祖骧、赵玉华夫妇，通过台湾亚翔工程股份有限公司间接控股，截至2025年末，两人通过亚翔工程合计持有公司约**54.74%**的股份，股权结构非常稳定。

　　台湾亚翔工程成立于1978年，在台湾半导体洁净工程领域深耕四十余年，市场地位领先，长期服务于台积电、联电等全球晶圆代工龙头。亚翔集成闯入半导体工程这个高门槛背后是台湾母公司四十多年的技术积累、客户资源和工程标准体系，直接平移到了大陆这家上市公司身上。这也是理解它后面所有竞争优势的起点。

　　公司目前在苏州、上海、厦门、深圳、济宁、成都、重庆、武汉都设有分公司，海外则有新加坡全资子公司Limk和越南分支机构。手里握着机电工程施工总承包一级、空气净化工程专业承包一级等11项顶级施工资质，参与过国内半导体洁净室行业标准的制定，承建项目还拿过建筑行业最高奖项鲁班奖。

　　二、不只是“盖厂房”，而是整厂总包

　　亚翔集成97.75%的收入来自IC半导体行业的洁净室系统集成工程服务，公司具备从规划设计到后期运维的EPCO一站式总包能力。

　　EPCO是“规划设计→设备采购→机电施工→洁净室搭建→系统调试→后期运维”这条全链路的缩写。这和普通的工程分包商有本质区别，传统分包商只负责某一段施工，而亚翔可以拿下整个晶圆厂建设的总包合同，单个项目规模可以做到30亿元以上。

　　具体拆开看，工程主要覆盖两块：

　　一块是洁净无尘系统本身，从ISO1到ISO8全等级都能做，能满足3nm/2nm先进制程和HBM存储对无尘、微振动、分子污染管控的极致要求；另一块是MEP机电系统，也就是制程冷却水、特种气体、排风、空调、电力、消防、自动化仪控这一整套机电配套，这部分毛利率明显高于普通土建，是公司真正的利润引擎。

　　至于收入结构，超过98%来自电子半导体行业，其中IC半导体（12英寸晶圆制造、存储芯片、先进封装、HBM产线）占了大头，客户覆盖中芯国际、台积电（南京）、长鑫存储、长江存储，以及海外的**新加坡联电（UMC）、世界先进与恩智浦合资的VSMC、美光（Micron）**等全球头部半导体企业。

　　光电显示业务目前占比较低（2025年约为0.41%），但公司也在向AI算力数据中心、生物医药等相邻赛道拓展，以降低对半导体单一行业的依赖，此外公司也在往AI算力数据中心、生物医药无菌车间、精细化工等相邻赛道拓展，用意很明显，降低对半导体单一行业的依赖。

　　标志性项目里，台积电南京MEP总包、合肥长鑫12寸存储无尘室、长江存储洁净工程是国内的代表作；而真正把公司业绩推上新台阶的，是海外那两笔订单：其中，中标VSMC新加坡晶圆厂的MEP工程，合同金额约31.63亿元（公司史上最大单一订单），后续又追加了约31.15亿元的机电工程关联交易订单。两笔订单合计金额超过62亿元。

　　三、从“国内为主”到“新加坡挑大梁”

　　如果只看2024年的财务数字，亚翔集成还是一家营收53.81亿元、净利润6.36亿元、毛利率13.55%的普通工程公司。但2025年，这家公司的收入结构发生了质变。

　　2025年全年，公司总营收49.07亿元，同比下降8.81%，而同期归母净利润是8.92亿元，同比暴涨40.30%，整体毛利率从13.55%一口气跳到24.57%，提升了11个百分点。原因为新加坡业务收入35.50亿元，已经占到总营收的72.36%，毛利率维持在28.5%到29%；而国内业务收入只剩12.72亿元，占比25.9%，毛利率仅13.88%。

　　这个趋势在2026年还在加速。一季度营收11.30亿元，同比增长35.38%；归母净利润2.48亿元，同比暴增202.41%；净利率做到了21.89%。7月9日上交所披露的半年度业绩预告更进一步：预计2026上半年归母净利润4.56亿到5.25亿元，同比增长183.41%到226.29%。

　　公司在公告里给出的三个官方解释值得逐条拆解：第一，新加坡大额项目持续交付，毛利率显著高于国内；第二，此前完工项目集中回款，冲回了此前计提的合同资产减值准备，这是一次性的会计调整；第三，美元兑新元汇率走强，外币存款带来汇兑收益，这也带有阶段性特征，会随汇率波动而变化。这一轮利润爆发里，既有可持续的业务结构升级，也有不可简单线性外推的一次性因素。

　　四、为什么别人抢不走这门生意

　　半导体洁净室工程听起来门槛很高，亚翔集成的护城河大致来自三个层面。

　　第一层是技术壁垒。国内能稳定交付ISO1级洁净室、适配3nm/2nm和HBM需求的企业本就不多，需要同时掌握CFD流体仿真、AMC分子污染控制、纳米级微振动抑制这几项先进产线的刚需技术。同行里的柏诚股份、圣晖集成目前只能覆盖成熟制程，还做不了HBM这类高端项目。这背后是台湾母公司四十年建厂经验加上公司自身24年高端项目积累沉淀下来的85项专利，以及从设计到运维的全流程EPCO闭环能力。

　　第二层是客户壁垒。中芯、长鑫、台积电、联电、世界先进、美光，这几家公司亚翔集成基本都拿下了，新玩家很难挤进去。更重要的是，晶圆厂一旦停产损失极高，洁净室工程的容错率极低，头部厂商天然倾向于不轻易更换已经验证过的供应商，转换成本很高。

　　第三层是海外本地化壁垒，这也是亚翔区别于柏诚、圣晖这些同行的真正差异点。国内的洁净工程企业很少会在新加坡设立具备完整施工资质的全资子公司，亚翔的Limk做到了，本地团队、本地供应链、本地验收体系，满足新加坡对外资工程相对严苛的监管要求，能拿到内资同行拿不到的大额总包订单。与此同时，公司也在往AI算力数据中心、生物医药无菌车间、精细化工、航空航天洁净厂房这些相邻赛道拓展，虽然目前收入占比还很小，但方向上是在主动分散对半导体单一周期的依赖。2026年3月发布的年报里，公司把这套总结为“科技驱动、全球协同、绿色引领”的经营战略。

　　马斯克说，晶圆厂把洁净室这件事做错了。

　　亚翔集成的故事正在展开，它靠着台系四十年积累下来的技术标准和客户信任，在这条极窄且难以复制的赛道上，把一间间厂房建成了半导体产业最核心的基础设施，也把自己从一家普通的江苏工程公司，变成了新加坡半导体扩产潮里绕不开的名字。